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记者吴晓璐 投资者是市场的基础。加强投资者保护是资本市场监管的重中之重，事关资本市场的长远发展。 10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《意见》）。 《意见》加强了从发行上市到退市全过程的投资者保护，为当前和未来保护中小投资者提供了指导。中央美术学院经济学院教授、资本市场监管与改革研究中心主任陈云森接受《证券日报》采访时表示记者了解到，《意见》从发行、谈判、执法、救济、退市和法律保护全过程入手，为投资者的保护编织了一张“安全网”。这是日本资本市场投资者保护制度建设的重要“里程碑”。这些措施将增强市场信心，改善投资生态，为中小投资者增加收益和安心。 《意见》不仅是监管层面的制度创新，也是推动资本市场高质量发展、实现公平与效率平衡的重要制度保障。强化行业机构主体责任 新“国九条”提出更加有效保护投资者特别是中小投资者的合法权益。证券、基金、期货等行业管理机构走在前线保护投资者的需要。业内人士表示，为进一步强化治理机构投资者教育和服务的主体责任，引导治理机构树立正确的经营理念，《意见》要求治理机构将投资者教育工作做细，落实投资者适当性管理职责，将投资者教育纳入业务流程。业内人士表示，针对部分交易机构不重视投资者诉求、回应不妥善的情况，《意见》强化了商业机构回应投资者诉求的主体责任，完善商业机构处理投资者投诉纠纷的机制，完善内控制度和合规管理制度。他表示，要有效管理投诉原因，切实提高机构服务质量。将它们与加强系统联系起来。 “意见文件对证券管理机构提出了更加严格的要求，明确了其保护中小投资者的首要责任。”陈云森表示，这将鼓励行业机构真正将“以投资者为中心”的理念落到实处。行业组织必须从销售导向转向服务导向，将投资者教育、风险揭示、适当性管理融入业务流程，形成主动预防、事中控制、事后补救的闭环管理。同时，加强投诉和纠纷处理机制，有利于及时解决，防止风险积累。总体而言，这是提高行业自律、重建组织公信力的重要一步。唐鑫 清华大学附中教授罗律师对《证券日报》记者表示，实施投资者适当性管理、加强投资者教育是保护投资者的基本措施。进一步强化治理机构回应投资者诉求的主体责任，是营造公平合理市场环境的有益尝试。更好进一步提升诉讼效率 证券纠纷特别代表诉讼制度在支持中小投资者赔偿救济方面发挥了重要作用。目前，两名特别代表的诉讼均已得到解决，约6万名投资者已获得总计27.39亿元的赔偿，其余两起诉讼正在有序推进。但业内人士也表示，特别代表诉讼普遍存在进入门槛高、诉讼程序长等问题，影响制度运行特别代表人诉讼运行机制有待进一步优化。 《意见》强调特别代表人诉讼制度在保护投资者合法权益方面的重要作用，包括支持和配合人民法院扩大特别代表人诉讼制度在证券纠纷领域的适用，有效发挥特别代表人诉讼制度集中纠纷解决功能。据记者了解，下一步，监管机构将进一步优化特别代表人诉讼运行机制，完善特别代表人诉讼提起程序，进一步提高诉讼效率。 “完善特别代表行动的启动流程，意味着中小投资者将有更高效、更低成本的法律手段来维权。”d 陈云森.他表示，启动程序的更加顺畅，将进一步提高投资者的维权水平，加强对违法行为的震慑，鼓励企业、上市券商、中介机构依法合规，有利于市场诚信建设。畅通投资者救助渠道 近年来，证监会系统高度重视各类纠纷解决工作，强化纠纷源头治理，丰富和创新资本市场各类纠纷解决“工具箱”。数据显示，截至2024年12月，境内39家证券期货经纪公司累计成功交易3.32万例，挽回投资者损失超过102亿元。业内专家表示，为继续强化和深化解决各类证券期货纠纷的业务格局，意见文件指出，双方从三个方面深化各项纠纷解决机制和未来争端：一是进一步彰显调解的基础性作用，鼓励人民法院强化诉后委托调解力度，完善“示范审判+一次性调解”工作。一是最大限度发挥民事诉讼的作用。中国证监会将支持和配合人民法院扩大特别代表人诉讼制度在证券纠纷中的适用。三是更好发挥先行赔付制度作用，鼓励发行人控股股东、受益所有人及相关证券公司自愿承诺依法向投资者先行赔付。 “完善多元化处置机制是建设成熟资本市场的重要内容。”陈云森表示，完善调解等机制仲裁、诉讼、先行赔偿可以解决不同阶段、不同层次的纠纷，减少投资者维权的时间和经济成本。尤其是“示范审判+定额调解”制度的设计，有助于类案件的高效处理，提高司法资源的利用效率。同时，行政监管与司法的衔接更加紧密，为中小投资者提供了更加便捷、现实的救助途径。 “司法解决证券期货纠纷普遍成本高昂、耗时长。推动和完善证券期货纠纷的各种解决机制，有利于弱势投资者通过法律途径，利用庭内、庭外等多种机制维护自己的权利。”“保护自己的合法权益。”唐欣说：完善退市保险。随着退市机制的不断深化，上市公司退市过程中的投资者赔偿问题引起市场高度关注。新“国九条”提出完善退市补偿机制，为投资者在退市过程中提供帮助，对退市违法行为负有主要责任的大股东、受益所有人、董事、高级管理人员等必须依法赔偿投资者损失。同年，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，提出“完善退市过程中投资者的补偿和救济机制，切实保护投资者合法权益”。基于此，《意见》包括继续加强对存在退市风险的上市公司的监管，完善保护中小微企业的体制机制。教育投资者参与退市过程。加强严重违法强制退市的投资者保护，加强上市公司自愿退市的投资者保护。实现“平稳退出”，严重违法强制退市和与投资者矛盾纠纷更加严重 对于因严重违法违规而面临强制退市风险的上市公司，该法规定，将采取赔偿、垫付等措施，补偿投资者因上市公司及相关组织违法行为遭受的损失，并加强处理相关民事、行政、刑事案件的协调配合。根据《意见》协议，公司必须提供现金选择权等保障，如果B股发行人自愿通过全面要约收购或退市方式退市B股股东会决议，将得到收购人或相应现金选择权提供者的支持，开立B股临时账户。陈云森表示，退市过程中提出的三大支柱保障措施体现了“有序清算、仁慈退市”的理念。将风险公司从名单中删除，使其披露所有信息并控制和防止投机行为；对违规严重、被迫退市的公司，加强先行赔偿和责任追究，确保投资者损失得到补偿；而一系列保障投资者自由退出的措施，将使退市制度更具可预测性和公平性，有利于市场长期健康发展。
（编辑：蔡青）
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