今年以来，东京证券交易所两大主要股指不断刷新收盘价纪录。受首相高市早苗将于1月底宣布解散众议院并提前大选的消息刺激，股市13日和14日创下新高，日经平均指数首次突破54000点。日本全国媒体几乎没有什么喜悦或热情，因为股市的持续上涨并没有得到日本经济强劲复苏的支持。有经济学家直接指出，股市上涨并没有带来普通民众生活水平的提高。近年来，由于工资增长跟不上物价上涨，实际工资持续收缩，人们仍然面临购买力下降的困境。那么是什么因素导致东京股市持续上涨呢？日本经济陷入危机却仍在崛起？首先，日本的金融环境仍然极其宽松。尽管日本央行去年3月结束了负利率政策并决定加息，但由于日本在过去30年里已经习惯了通货紧缩、超低利率甚至负利率，因此对于加息仍持谨慎态度。经过三次中期加息和近一年的艰难权衡，央行于去年12月将政策利率从0.5%上调至0.75%。央行行长上田一夫表示，按照全球标准，利率升至0.75%仍然是相对较低的利率，日本的货币政策环境仍然宽松。其次，日元极度疲软。由于日本国内劳动力短缺、消费缓慢，日本大企业普遍不看好日本国内市场的发展。我们的大多数重要海外盈利仍留在海外，我们继续追求海外业务的发展。在此背景下，日本大企业的利润主要体现在账面数字上，将巨额海外利润兑换成日元汇回日本的需求依然低迷。近年来，日本贸易逆差持续存在，这是日元贬值的结构性原因。此外，首相高市早苗正在推行激进的财政政策，并热衷于货币宽松，这将进一步加速日元的贬值走势。直到去年10月3日高市当选自民党总裁之前，日元兑美元汇率仍维持在1美元兑147日元左右。此后，当高一当选自民党总裁并随后当选首相后，日元恢复下跌趋势并持续贬值。 1月14日，价格跌至1美元兑换159日元的水平。价格上涨是公司事务，可以提高您的绩效。去年11月，日本扣除生鲜食品的核心消费者物价指数较去年同月上涨3.0%，连续51个月超过去年同月。随着物价持续上涨，日本企业长期以来不敢转嫁成本、不敢涨价的通货紧缩心态明显减弱。越来越多的公司习惯了价格上涨并从中受益。受益于通胀环境，不少企业实现销量量价齐升，企业利润大幅提升，股价上涨。寻求外国资金。宽松的金融状况、日元疲软和持续的通胀等三个关键因素的结合，导致越来越多的外国机构投资者在日本股市寻求黄金。 2024财年，p外资参与比例达到创纪录的32.4%。同期，日本金融机构持股比例为28.3%，个人投资者持股比例为28.3%。持股比例仅为17.3%。另一方面，境外机构投资者也有买盘兴趣，买盘活跃。就交易量而言，这一比例通常达到70%左右，成为影响东京股市最重要的力量。最后，也是最重要的一点，日本股价水平并不取决于该国的内部经济状况。曾担任瑞穗证券首席市场经济学家多年的上野康成指出，日本国内市场规模有限且不断萎缩，因此日本企业长期以来把海外作为主战场。因此，日本股价并不反映日本国内经济状况，而是反映企业经营状况。日本企业在全球开展业务的前景。日本企业的利润严重依赖海外业务，海外收入往往占总收入的40%，有时甚至超过50%。因此，海外业绩成为市场评价企业盈利能力的最重要方式。以迅销集团为例。近期发布的财报显示，公司核心业务优衣库在中国、北美和欧洲市场保持良好发展势头。得益于优衣库海外业务的增长，迅销连续第三年实现创纪录的净利润，并得以上调新财年的盈利预期。财报公布后，迅销股价逐日上涨。股市创出新高，13日成为日本首只零售股市值突破20万亿日元。迅销目前占据了东京证券交易所市值排名第七。日本经济新闻编委小平龙四郎日前援引日本经济研究中心会长岩田一正的观点指出，泡沫经济破灭35年来，日本实际工资大多下降，消费依然低迷。过去十年，日本的人均劳动生产率也停滞或缓慢下降。 “东京股市继续创下新高，但我认为日本的经济问题尚未解决，而且仍然非常严重。”
（编辑：朱晓航）
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